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资本 | 行业集中趋势明显 光引发剂龙头扬帆新材再度起航

之前的文章有提到过(分析 | 光引发剂龙头IGM停产 国产细分替代迎良机),由于新冠疫情的暴发IGM停工停产,光引发剂供应端的收缩给我国光引发剂市场带来了扩张机遇和相应的利润空间。除此之外,我国光引发剂制造业经过20多年的稳步发展,目前已进入产业化、规模化、集团化的发展阶段,技术落后、规模小、实力薄弱的企业陆续被市场淘汰,行业集中趋势越发明显。

依托光固化产业 光引发剂应用广泛

光固化技术是一种高效、环保、节能的出色的材料表面处理技术和加工技术,而光引发剂是一种吸收辐射能,经激发发生化学变化,产生具有引发聚合能力的活性中间体(自由基、阳离子或阴离子),在光固化体系中占有重要地位。其使用量在光固化产品中的占比为1-5%,但成本占到光固化产品整体成本的10-15%。

资本 | 行业集中趋势明显 光引发剂龙头扬帆新材再度起航

目前行业内主流的光引发剂品种为907、TPO、184、1173、DETX、ITX、369等,涂料、油墨生产商需视其需求不同、配方不同、产品性能不同来选择不同的光引发剂进行搭配使用。UV光固化技术优越性突出、环保性强,产品应用领域快速拓展,终端应用已经渗透到人们日常生活中。

环保带动材料转型 光引发剂前景广阔

光固化产品主要应用于涂料/油墨领域,而我国是世界第一大涂料/油墨生产国和消费国,因此具备着广阔的市场增长空间。

但是,传统涂料、油墨在生产制造过程会造成大量的溶剂挥发,并且VOCs排放量高。随着国家环保监管制度的日益严格,使得国内制造企业纷纷寻找低污染可持续发展的新型材料。而光引发剂在光固化产品中不需要任何挥发性溶剂就可以快速固化,不会造成空气污染,对人体的危害也相对减少。因此在各个国家对环保要求日益严格的当前,我国光引发剂市场需求得到不断扩大,其市场也得到了进一步的发展。

公开数据显示,2018年我国光引发剂市场规模达25.52亿元,随着下游应用领域的增量以及环保替代,预计未来几年我国光引发剂市场规模年复合增速将达20%,到2028年将达到155.89亿元。

集中趋势愈发明显 龙头企业份额提升

国内光引发剂市场经过十多年的充分竞争,生产企业由最初的几百家逐步减少至十几家。行业并购整合不断推进,IGM并购北京英力、Lamberti光引发剂业务和BASF的Irgacure系列光引发剂业务,久日新材(58.850, 1.89, 3.32%)收购常州华钛,强力新材(19.920, 1.17, 6.24%)收购长沙新宇,行业集中集中趋势愈发明显。

资本 | 行业集中趋势明显 光引发剂龙头扬帆新材再度起航

面对如此巨大的市场空间,国内龙头企业也纷纷布局抢占份额。

扬帆新材2018 年 4 月发布公告,拟将原募投项目“5000t/a 光引发剂系列产品建设项目”变更为“29000t/a 光引发剂、医 药中间体项目”,包括光引发剂及上游原料产能 1.1 万吨/年(3000 吨 TPO,3000 吨 1173,3000 吨 184)、医用中间体以及巯基化合物产能 1.8 万吨/年。项目建设期为 2 年,第 3-4 年产能在 50-70%之间,预计第 5 年达到设计生产 能力。参照当前产品市场价格,届时可实现年均销售收入 9.5 亿元,年净利润 2.7 亿元,

久日新材此次拟科创板上市募集资金在东营久日投资建设年产能 87000 吨光固化材料项目以及光固化技术研究中心改建项目,光固化材料项目主要生产产品包括 27,000 吨光引发剂 1173、184、TPO、TPO-L 和 60,000 吨单体 TMPTA、 TPGDA。单体 TMPTA、TPGDA 是与光引发剂搭配用于制造下游产品的原材料之一。该项目将扩大生产规模, 进一步强化久日新材在光引发剂产品供应领域的竞争优势。

强力新材2018 年公司实现营业收入 7.39 亿元,同比增长 15.49;归母净利润 1.47 亿元,同比增长 15.77%。其PCB 光刻胶光引发剂968 吨,均价 18.4万元/吨;LCD 光刻胶光引发剂实现营业收入 1.75 亿元。并且,强力新材于2018年底增资收购长沙新宇34.49%股权,通过不断并购构建上下游一体化全产业链并扩大生产规模。

与此同时,还有上海新阳、容大感光、同益股份等企业在持续投入研发,未来我国光引发剂市场将迎来浪潮。

结语:

扬帆新材是我国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商,光引发剂业务市场占有率约 30%,主打产品907产量在我国同类产品中占据超过70%份额。随着行业集中度不断提升,龙头市场份额有望再度提高。

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